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        2019年中國箱板瓦楞紙供需格局、價格趨勢及箱板瓦楞紙發展前景分析[圖]

        2019年09月17日 13:14:55字號:T|T

            一、供給端

            目前箱板瓦楞紙行業集中度較低,前三大紙企(玖龍、理文、山鷹)2018年合計產能2109萬噸,占全行業產能6722萬噸的31%。一方面,箱板瓦楞紙龍頭紙企紛紛擴建產能旨在快速提升市占率,全國布點擠出區域性中小產能,例如玖龍2018-2019年在遼寧、廣東、福建、重慶合計擴建產能210萬噸,山鷹紙業計劃2019-2020年在湖北擴建產能220萬噸。另一方面,漿紙系紙企希望把握箱板瓦楞紙需求增長機遇,紛紛投建箱板瓦楞紙項目,例如太陽紙業2018年達產80萬噸新產能、博匯紙業2019年投產150萬噸新產能。短期內新增產能的密集投放,對于行業供需格局形成一定壓力。

        2019年箱板瓦楞紙行業在建產能達到1095萬噸,已投產325萬噸(單位:萬噸)

        地區
        省份
        紙廠名稱
        年產能
        目前狀態
        華南
        廣東省
        東莞玖龍紙業
        60
        計劃2019年三季度投產
        福建省
        泉州玖龍紙業
        35
        計劃2019年二季度投產
        華東
        地區
        山東省
        山東博匯紙業
        75*
        年產75萬噸項目已于2019年3月8日投產
        山東博匯紙業
        75*
        已于6月2日運轉,生產箱板紙和石膏護面紙
        山東華邁紙業
        80
        預計2019年10月份投產
        山東美潔紙業
        20*
        2019年2月已試產
        山東美潔紙業
        20
        預計2019年下半年投產
        山東臨沂華星紙業
        20
        計劃2019年投產
        浙江省
        浙江金勵紙業
        30
        計劃2019年9月份投產
        浙江和泓環保紙業
        20*
        瓦楞紙項目已于2019年3月投產
        鹽城市鳳程紙業
        20
        預計2019年投產
        江蘇省
        江蘇利民再生資源
        20*
        1號機6月15日試產成功
        江蘇利民再生資源
        30
        目前2#機正在進行機器安裝工作,預計2019年10
        月份投產。幅寬5000mm
        江蘇徐州中興建平紙業
        20
        計劃8月新增一條幅寬5600mm生產線
        安徽省
        安徽省蕭縣林平紙業
        40
        計劃新上2條幅寬5600mm箱板紙生產線,新項目
        計劃2019年下半年投產
        華北
        地區
        河北省
        河北永新紙業
        50
        二期預計2019年6月份投產
        河北漢高科技新材料有限公司
        20
        2019年3月份新上2條幅寬4200mm瓦楞紙生產
        線已試產,目前處于停機狀態
        唐山順發紙業
        20*
        3#機已于6月10日成功出紙
        山西省
        山西外貿平遙包裝
        30
        技改產能提升
        山西一帆紙業
        15
        已立項和開工建設,暫未進設備
        華中地區
        湖北省
        山鷹華中紙業
        50
        計劃2019年9月投產
        山鷹華中紙業
        50
        計劃2019年12月投產
        湖北榮成再生科技
        35*
        PM3A機臺于2019年5月18日試產
        湖北盛大紙業
        20
        計劃2019年9月份投入生產
        河南省
        河南龍源紙業
        30
        2019年3月12日已投產
        西南地
        云南省
        云南永興紙業
        10
        預計2019年下半年投產
        云南宜良紅星紙業
        20
        延遲到2019年投產、
        貴州省
        貴州鵬昇紙業
        60
        2019年4月份自備電廠已建設成功,生產線計劃
        10月份試產
        東北地
        遼寧省
        沈陽玖龍紙業
        60
        二期39#線計劃2019年二季度投產
        黑龍江
        黑龍江龍德紙業
        50
        預計2019年投產
        西北地
        陜西省
        西安惠寧紙業
        30
        計劃于2019年投產
        新疆
        新疆東盛祥紙業
        10*
        2019年5月16日試機成功

        數據來源:公開資料整理

            二、需求端

            國內需求不足,社零額低位徘徊,包裝紙需求疲軟。居民收入增速放緩與房價過高的擠出效應使得居民社零增速放緩;加之外部經濟環境變化,出口需求減少,外銷型企業對包裝需求大幅縮減。2018年4月以來國內社零額總額同比增速保持個位數增長,且逐月呈現階梯式回落趨勢。加之2019年紙價持續下跌,下游二級廠和三級廠庫存較往年顯著降低,紙廠需求明顯承壓。

            2010-2022年中國經濟增速進入換擋期

        數據來源:公開資料整理

            2018年4月以來社零額增速均在個位數徘徊

        數據來源:公開資料整理

            三、價格端

            受產能集中投放壓力及下游需求持續低迷影響,3月中旬起玖龍多次帶頭降價,多數紙廠實單價格跟跌,至4月中旬箱板紙均價已累計下跌約300元/噸。4月中旬起,紙企通過停機、發提價函等措施使得紙價暫時性企穩。到5月初,受中美貿易摩擦,外貿訂單減少影響,5月中旬起箱板瓦楞紙價格再次全面下跌。受5月底多家紙廠宣布停機計劃影響,6月箱板瓦楞紙價格止跌企穩。由于下游需求低迷,紙廠庫存逐步累積,7月起龍頭紙廠再次帶頭下調出廠價50-150元/噸。玖龍牛卡紙140-175g(廣東地區)3月以來累計下跌950元/噸,下跌18.1%;玖龍瓦楞紙110-180g(廣東地區)3月以來累計下跌700元/噸,下跌19.4%。

            箱板紙出廠價年后累計下跌700-950元/噸

        數據來源:公開資料整理

            瓦楞紙出廠價年后累計下跌700-800元/噸

        數據來源:公開資料整理

            四、下半年展望

            箱板瓦楞紙大量在建產能仍在推進,全年產能擴張壓力仍存,且當前箱板瓦楞紙市場仍十分分散,2018年CR3僅31%,龍頭對市場的定價影響力欠佳。而宏觀經濟內外承壓,需求轉好跡象尚不明朗,預計下半年箱板瓦楞紙供需格局仍將承壓。

            從中長期看,伴隨宏觀經濟持續增長,箱板瓦楞紙需求將長期增長,逐步消化本輪新增產能,供需格局將得到逐步改善。當前瓦楞紙行業集中度仍低,大量中小紙廠存在使得行業競爭無序,伴隨大廠產能擴張,中小產能出清,集中度有望持續提升,競爭格局逐步改善。

            龍頭紙廠憑借成熟的海外建廠經驗,投建海外廢紙漿線,打造原材料成本優勢,同時保證高端箱板紙外廢供應。外廢提供原材料成本優勢。受國內外廢政策收緊影響,外廢配額預計將在2020年底完全歸零,國廢供給緊張將推動國廢價格大幅上漲。海外建設外廢漿廠將保證紙廠低價美廢原材料供應,且可免征25%美廢關稅。外廢保證高端箱板紙原材料供應。由于美廢多為原生木漿制紙,而國廢均為再生纖維制紙,國廢所含纖維質量顯著低于美廢,美廢為高端箱板瓦楞紙的必選原材料。例如,山鷹紙業海鹽基地所產克重同為170g的紫杉、銀杉、紅杉原材料中美廢含量分別為66%、23%和9%,其出廠價也依次降低,2019年紫杉含稅售價持續高于紅杉含稅售價約1000元/噸。

            外廢持續具有成本優勢

        數據來源:公開資料整理

            2019年紫杉與紅杉價差保持1000元/噸

        數據來源:公開資料整理

            太陽紙業老撾廢紙漿項目投產,打造行業外廢漿廠標桿;山鷹紙業海外廢紙漿項目積極推進。太陽紙業:2018年7月公告將在老撾建設40萬噸廢紙漿線,所產廢紙漿版運回國內基地以滿足國內箱板瓦楞紙原材料需求,該廢紙漿線已于2019年5月順利投產。假設使用老撾廢紙漿的成品紙售價可提漲400元/噸,在國廢價格為1900元/噸,美廢價格為185美元/噸,對應人民幣兌美元匯率為7.05時,老撾40萬噸廢紙漿項目將貢獻凈利彈性1.70億元。山鷹紙業:在海外已搭建成熟的廢紙回收渠道,并于今年收購歐洲WPT廢紙回收商,進一步完善廢紙回收渠道;2018年收購美國鳳凰紙業,改建廢紙漿生產線,以保證國內外廢需求;在廢紙來源國建設廢紙漿線即可降低運輸成本,同時可降低生產基地限制外廢進口的政策風險。

        在當前國外廢價格體系下,老撾廢紙漿項目凈利彈性1.70億元

        老撾廢紙漿彈性測算(億元)
        國廢價格(元/噸)
        1700
        1900
        2100
        2300
        2500
        美廢價格(美元/噸)
        175
        1.27
        1.93
        2.59
        3.25
        3.91
        185
        1.04
        1.7
        2.36
        3.02
        3.68
        195
        0.81
        1.47
        2.13
        2.79
        3.45
        205
        0.57
        1.23
        1.89
        2.55
        3.21
        215
        0.34
        1
        1.66
        2.32
        2.98

        數據來源:公開資料整理

            相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國廢紙漿行業市場潛力現狀及投資戰略研究報告》 

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