1. <dd id="dbmhq"></dd>
          1. <dd id="dbmhq"></dd>

            <rp id="dbmhq"></rp>

            歡迎來到中國產業信息網設為首頁|加入收藏|網站地圖|繁體|產業網微薄

            中國產業信息網行業頻道

            產業網 > 行業頻道 > 石油化工 > 橡膠塑料 > 正文

            2018年中國塑料管道行業龍頭發展市占率、收入結構等趨勢分析[圖]

            2019年09月20日 13:50:01字號:T|T

                塑料管道行業較為分散,中國聯塑從規模來看是行業的絕對龍頭,并且以工程模式為主;中財管道、永高股份與中國聯塑商業模式較為接近,但規模較小;偉星新材是塑料管道零售市場的領軍者,首創的“產品+服務”零售模式成為行業標桿;滄州明珠以PE管道為主,目標市場以市政為主。

                一、中國聯塑

                中國聯塑是國內領先建材家居產業集團,產品及服務涵蓋管道產品、水暖衛浴、整體廚房、整體門窗、裝飾板材、凈水設備、消防器材、閥門、衛生材料、海洋養殖網箱、環境保護、建材家居、渠道與服務等領域,是中國建材家居領域產品體系最為齊全的生產廠商之一。公司于2010年在香港聯合交易所有限公司主板上市。

                中國聯塑在全國建立了完備的銷售網絡,并共有超過二十六個生產基地,分布于全國十六個地區和海外國家。華南市場是公司的核心市場,公司2018年營業收入達237.34億元,其中華南市場收入131.36億元,占比達55%;公司主要的收入仍是來自塑料管道系統,其他業務占比較低。

            2018年華南市場是聯塑的核心市場,華中、西南占比較高

            數據來源:公開資料整理

            2018中國聯塑營收仍以塑料管道收入業務為主

            數據來源:公開資料整理

                中國聯塑塑料管道的下游主要是供水、排水,2018年其收入占比分別為39%、38%,而電力供應及通訊收入為37.16億元,占比也較高;從下游增速來看,供水增速達20.10%,而排水、電力供應及通訊的增速也相對較高。

            2018年中國聯塑塑料管道下游給排水占比較高

            數據來源:公開資料整理

            2018年中國聯塑下游增速

            數據來源:公開資料整理

                中國聯塑產品以毛利率偏低的PVC為主,聚焦工程業務,雖然是行業龍頭,但定價權仍相對較弱。2012-2018年,公司塑管收入持續增長,其中PVC產品收入占比較高,始終維持在65%左右。公司塑管產品均價12-17年震蕩下行,18年有所回升;塑管銷量增長穩健,其中17年非PVC產品銷量同比增速接近30%。

            中國聯塑塑料管道產品均價走勢

            數據來源:公開資料整理

            中國聯塑塑料管道銷量走勢

            數據來源:公開資料整理

            中國聯塑塑料管道收入走勢

            數據來源:公開資料整理

                中國聯塑采用直銷和經銷兩種銷售模式,其分銷網絡覆蓋全國。經銷模式下,中國聯塑負責管理一級經銷商,采用標準化管理模式,但不參與管理二級及以下層級的經銷商,因此公司與2C業務主導的偉星新材相比銷售費率較低(偉星新材2013-2018年平均銷售費用率14.50%)。

            2011-2018中國聯塑銷售費用、營業總收入、銷售及管理費用率情況

            數據來源:公開資料整理

                截至2018年底公司已與2193名的獨立獨家一級經銷商建立長期戰略合作關系,為全國客戶提供優質豐富的產品和專業的服務。

            2011-2018中國聯塑獨立獨家一級經銷商數量情況

            數據來源:公開資料整理

                公司采用直銷模式時毛利率較高,但后續服務較多;采用經銷模式雖需讓利,但由于公司只負責管理一級經銷商,不提供后續服務,因此兩種模式下公司凈利率相近。地產工程中,大地產公司客戶由于票據結算較多,賬期相對較長,通常要求供貨商提供資金合作開發項目;市政工程由于審批周期比較長,應收賬款周轉天數較長,但結款實際違約的案例比較少。市政工程通常采用投標模式,中標的公司一般有兩至三家,根據工程進度結算。

                中國聯塑以工程業務為主導,采取成本加成制定價模式,但受益于規模較大對下游議價能力較強,其毛利率整體穩健。中國聯塑塑料管道產品的毛利率顯著高于同以2B業務為主導的顧地科技,并逐漸拉開與永高股份的差距。

            2011-2018年中國聯塑毛利率相對穩健

            數據來源:公開資料整理

                中國聯塑應收賬款/營業收入比重保持平穩,2012-2018年一直保持略低于10%的水平;相比之下,永高股份這一比例在2012年與中國聯塑接近,但2018年已經達到21%,中國聯塑作為龍頭在回款方面有一定優勢,收入質量更高,而永高股份回款質量有所變差,主要系2012-2015年地產行業資金壓力較大,永高股份面對地產公司話語權相比中國聯塑較弱導致的。

                二、偉星新材

                偉星新材創建于1999年10月,是國內一家專業從事高質量、高附加值新型塑料管道的研發、制造和銷售的企業,是國內PPR管道的技術先驅與龍頭企業,于2010年成功上市。公司塑料管道業務涵蓋PPR、PE、PVC三大系列,在浙江、上海、天津、重慶、西安建有五大現代化生產基地。

                偉星新材業務分為零售業務和工程業務。零售業務主要依托經銷渠道進行經營,是公司營業收入和利潤增長的主要驅動因素;工程業務包括建筑工程、市政工程業務,主要通過以經銷為主,直銷為輔的方式經營,發展態勢良好。調研結果顯示,2018年偉星新材零售和工程業務的銷售分別占比70%/30%左右,即公司主要采用經銷的銷售模式,因此在一定程度上,可以將上游原材料價格上漲的壓力傳導至下游,更好地爭取到產業鏈上的定價權。

                偉星新材聚焦家裝零售業務,重視高端產品,毛利率較高的PPR管材占主導地位。公司13-18年收入持續穩健增長,18年營業收入達45.70億元,其中PPR管材管件營業收入為25.88億元,占比將近57%。

            2018年偉星新材營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

            偉星新材營收以塑料管道收入業務為主

            數據來源:公開資料整理

                華東市場是公司的核心市場,公司2018年華東地區收入22.75億元,占比約50%;西部地區的營業收入較17年同比增長31.82%,主要系18年公司加大了市場的拓展力度,銷售增長較快所致。同時公司積極開拓海外市場,大力開展外貿合作,不斷提升國際知名度,18年出口業務同比增長25.81%。

            2018年偉星新材營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                PPR的下游客戶多為終端消費者,采用2C模式,相關企業變現能力、行業話語權強;但2C模式對品牌和銷售渠道的要求較高,因此銷售費用率較高,品牌與渠道的建設投入大、耗時長。PPR(聚丙烯)系列管材,溫度耐受性好,主要應用于建筑內冷熱給水,尤其多用于家庭裝修。由于在家裝工程中,管道屬于隱蔽耐用工程,一旦完成鋪設覆蓋并投入使用后,改造或翻修成本較大,所以消費者傾向于選擇質量好的高端品牌產品,因此偉星新材享有定價權和成本轉移能力。

                2011-2018年偉星新材平均銷售費用率約為14.3%,比其余廠商高出約5-10pct。

            2011-2018年偉星新材銷售費用及銷售費用率

            數據來源:公開資料整理

                偉星新材在全國建立了龐大的扁平化的營銷渠道和高效服務體系,兼具銷售、管理、物流、培訓及服務等一體化職能,有效執行公司決策管理思路,并對市場變化快速響應,具有較強的營銷服務能力和市場競爭力。據調查數據顯示,截至2018年底公司在全國設立了30多家銷售分公司,擁有1598名專業營銷人員,營銷網點2.5萬多個,遍布全國各地;并與眾多自來水公司、燃氣公司、建筑裝飾公司、知名地產公司等保持了良好的合作關系。

                2012年偉星新材在行業內率先推出免費增值服務——“星管家服務”,通過“三免一告知”,提高管材的安全可靠性,真正為消費者解決痛點。當消費者購買全套偉星管并安裝完畢后,憑服務憑證可免費預約“星管家”上門驗收服務(跨地區、偏遠地區除外),通過產品真偽查詢、專業水壓測試檢查管道密封性、拍攝管路走向圖、告知使用注意事項等系統服務,避免管道系統中存在的大部分隱患。公司年報顯示,截至18年底,公司共有1000多名職工,全職負責星管家服務。

                其核心進入壁壘包括三點:1)高毛利率和高品質服務形成正向反饋,高品質的服務導致銷售費用率較高,一般品牌無法承受,這是公司的壁壘之一;2)公司擁有強大的渠道能力,截至2018年底,公司已經擁有24000+家網點,規模較大,并且公司經銷體系扁平,對終端網點的把控力較強,公司產品策略、價格體系、服務品質都能得到有效執行,這是公司的壁壘之二;3)公司中高端的品牌定位,高品質的品牌形象已經形成,這是公司的壁壘之三。

            2011-2018年偉星新材毛利率穩步提升

            數據來源:公開資料整理

                偉星新材以零售模式為主,個性化需求導致規格較多,為保證出貨一般會備有一定的存貨,導致存貨周轉天數較長;2011年至2018年,偉星新材平均存貨周轉天數接近90天,而其他同行基本都低于80天,尤其是中國聯塑低于70天。

            2011-2018年各管道企業存貨周轉天數

            數據來源:公開資料整理

                偉星新材作為家裝PPR塑料管道龍頭企業在回款方面優勢顯著,收入質量較高。2012-2018年其應收賬款/營業收入比重震蕩下行,在6.5%左右波動。

            2012-2018年偉星新材應收賬款/營業收入比重在6.5%

            數據來源:公開資料整理

                在15、18年,公司現金流質量出現波動,經營性現金流凈額/營業利潤、經營性現金流量凈額/營業收入同時走弱,主要系下游地產公司現金流情況較差所致。

            偉星新材經營性現金流凈額/營業利潤情況

            數據來源:公開資料整理

                偉星新材作為塑料管材零售模式領軍企業,以華東區域為據點,逐步重點擴展華北、西部地區的業務,生產基地覆蓋浙江、天津、重慶、上海、西安,預計精裝房趨勢對其零售業務影響不會很大。據調查數據顯示,從熱點城市來看,全國精裝住宅TOP10省份合計開盤規模接近182萬套,增長超過64%,市場占比接近72%。公司的主要市場江蘇、浙江、安徽等省市名列其中,但是公司2018年華東區域營業收入達22.75億元,同比增長12.92%,表現出較強韌性,顯示公司零售業務定位中高端,并且公司渠道能力較強,品牌認知度較高,所受精裝房趨勢影響較小。基于公司適時加碼地產工程業務、防水19年放量以及傳統零售主業相對穩健,維持公司19-21年EPS為0.71/0.83/0.95元,認為19年公司合理估值水平為23-24x,對應目標價為16.33-17.04元,維持買入評級。

                三、永高股份

                永高股份是國內生產塑料管道產品的大型綜合供應商,中國化學建材研發制造龍頭企業。公司創建于1993年,是公元集團最大的核心子公司,于2011年12月8日在深圳證券交易所中小板成功上市,主要從事塑料管道業務,生產PVC、PE、PPR等幾大系列管材;太陽能業務和電器開關業務尚處于市場培育階段。

                13-18年公司營業總收入持續穩健增長,18年公司實現總營業收入53.54億元,同比增長17.16%;管道業務營收為50.82億元,同比增長16.61%;其中PVC管材管件營業收入達26.50億元,占總收入比例為50%。

            2018年永高股份營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                公司在全國擁有七大生產基地,覆蓋全國絕大多數地區,華東市場是公司的核心市場,18年華東地區收入30.86億元,占比達58%。公司優化經銷網絡,18年分別在貴陽、西安、長沙、昆明和重慶等地設立配送中心,以點連面初步建成西北、西南和華中的配送網點,西北、東北、華中、西南地區營業收入較17年分別同比增長156.33%/67.51%/44.09%/42.12%。同時公司積極開拓海外市場,18年外銷收入同比增長32.26%。

            華東市場是永高股份的核心市場,華南、境外占比較高

            數據來源:公開資料整理

            2018年永高股份營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                永高股份以工程業務為主,對下游議價能力相對較弱,公司毛利率與原材料價格存在負相關的關系。

            2013-2018年永高股份毛利率

            數據來源:公開資料整理

                截至2018年底,公司擁有共計2000+個一級經銷商,公司產品直接以批發的形式出售給一級經銷商,而低層級的經銷商和網點拿貨和管理都是由一級經銷商負責,這種模式的優點是銷售費用率較低,缺點是對終端網點把控較差,調研結果顯示,2018年經銷模式收入體量在公司營收中占比七八成左右,是公司主要的收入來源;對于中大型的地產公司集采業務、市政給排水業務和燃氣管道業務,公司可能采用直銷模式,由公司直接對接終端客戶銷售產品,直銷模式收入在公司營收中占比兩三成。

                公司是國內塑料管道龍頭之一,在華東等市場擁有較高市占率,同時行業層面受益于精裝房趨勢,公司層面得益于內部整合到位,收購的安徽金鵬融合完成,公司收入實現較快增長;而公司費用率較高(18年16%),我們預計收入提升將攤薄費用率,凈利率水平有望持續修復。我們預計公司19-21年凈利潤為4.48/5.65/6.78億元,對應EPS為0.40/0.50/0.60元,公司19年PE合理估值為15-16x,對應目標價6-6.4元,維持“買入”評級。

                四、顧地科技

                “顧地”品牌創建于1979年,是中國難燃PVC電工管和線槽的發明者和制造者。顧地科技股份有限公司于2010年整體改制設立,是專業從事塑料管道的研發、生產和銷售的企業,主要產品有PVC、PE和PP系列管道等,目前在湖北、重慶、佛山、馬鞍山、甘肅、北京擁有六大生產基地。

                2018年部分銷售區域同行業競爭加劇,導致公司銷售收入同比出現較大降幅。公司主要的收入仍來自塑料管道系統,18年總營業收入為16.64億元,其中塑料管道業務實現營收16.23億元,同比減少8.2%,占營業總收入比重97.5%。PVC、PE管材管件營業收入分別達8.70/5.81億元,占營業收入比例分別達52.3%、34.9%;PE管材、體育賽事收入分別同比減少20.2%/86.0%。

            2018年顧地科技營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                顧地科技在穩固發展核心競爭區域的基礎上,已完成全國產能布局,有效克服塑料管道行業銷售半徑限制,是國內少數幾家實現塑管產品覆蓋全國的企業之一。2018年母公司所在區域競爭加劇,銷量業績大幅度下滑,華中和西南仍是公司的主要市場,華南市場潛力可期。18年華中、西北地區營收分別同比下降39.32%/64.75%;重慶顧地和佛山顧地經營狀況良好;尤其是佛山公司,不斷提高PE克拉管等高附加值產品的銷售占比,優化產品結構,實現扭虧為盈,帶動華南地區營收同比增長56.91%。

            2018年顧地科技營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                2013-2018年顧地科技塑料管材管件產銷量波動下滑,16、18年產銷量跌至18萬噸左右,銷量同比增速分別為-17.15%/-9.97%,銷量下滑系市場飽和度不斷升高,市場份額向聯塑/永高/偉星等龍頭企業集中,行業競爭加劇所致。

            2013-2018年顧地科技塑料管材管件產銷量震蕩下行

            數據來源:公開資料整理

                顧地科技塑料管材管件營業成本的主要構成是原材料,2018年塑料管材管件原材料占塑料管材管件營業成本比重達88%。

            2018年顧地科技塑料管材管件營業成本結構

            數據來源:公開資料整理

                2018年公司毛利率整體下滑,管道業務受同質化競爭加劇的影響,銷量有所下滑,毛利率走弱。

            2013-2018年顧地科技毛利率情況

            數據來源:公開資料整理

                2018年年底,由于銷售額減少,應收賬款較年初減少91.73百萬元,同比減少17.04%,但應收賬款/營業收入仍小幅提升。

            2013-2018年顧地科技應收賬款/營業收入比重波動向上

            數據來源:公開資料整理

                從現金流質量來看,顧地科技現金流量凈額/營業利潤比例波動較大。2018年公司受業績下滑、融資環境變化等因素的影響,資金非常緊張,經營活動產生的現金流量凈額較2017年減少69.34百萬元,減少比例為33.71%,系銷量驟減、經營活動現金流入大幅下降所致。公司經營活動產生的現金凈流量與營業利潤存在重大差異主要是由于18年計提資產減值損失87.69百萬元計提折舊與攤銷1.02億元等。2015-2018年現金流量凈額/營業收入波動趨小,保持在9%左右的水平。

            顧地科技經營性現金流凈額/營業利潤情況

            數據來源:公開資料整理

                五、雄塑科技

                廣東雄塑科技集團股份有限公司位于佛山南海,是中國塑料管道行業內工藝技術先進、生產規模較大、產品規格齊全、品牌優勢突出的領先企業。公司產品主要包括建筑用給排水管材管件、市政給排水(排污)管材管件、地下通信用塑料管材管件、采暖管、電工套管、高壓電力電纜護套管等系列共6000多個品種。

                雄塑科技以塑料管道業務為主,其他業務占比較低。公司15-18年收入持續穩健增長,18年實現營業收入18.73億元,同比增長21.89%,系規模擴大、經營策略改進、業務效率提升所致。其中毛利率偏低的PVC產品收入占比高,18年實現收入13.77億元,同比增長29.87%,占總營業收入比例達74%。

            雄塑科技營收以塑料管道收入業務為主

            數據來源:公開資料整理

            2018年雄塑科技營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                截至19年一季度,雄塑科技擁有廣東南海、廣西南寧、江西宜春、河南新鄉四大生產基地,海南海口基地仍在建設中,銷售網點遍布全國。華南市場是公司的核心市場,18年華南市場營業收入為14.93億元,占比將近80%。

            2018年雄塑科技營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                雄塑科技橡膠和塑料制品營業成本的主要構成是原材料,占比超過80%。橡膠和塑料制品原材料占橡膠和塑料制品營業成本比重為81.23%。

            2015-2018年雄塑科技橡膠和塑料制品的成本

            數據來源:公開資料整理

                雄塑科技以毛利率偏低的PVC產品為主,2013-2018年綜合毛利率變化趨勢與PVC產品毛利率變化趨勢相近。18年PVC產品毛利率為23.57%,同比增長5.65pct,推動公司綜合毛利率提高2.75pct至24.06%。

            2013-2018年雄塑科技PVC、PE塑料管材管件毛利率波動上行

            數據來源:公開資料整理

                2015-2018年雄塑科技橡膠和塑料制品產銷量平穩增長,產銷率維持在95%以上。18年銷售各類管道22.32萬噸,同比增長16.21%。2016-2018年公司銷售人員占比逐漸提升,18年銷售人員占比超過14%。

                雄塑科技采取經銷為主,直銷為輔的銷售模式,在省會、地級城市和重要的縣級城市設立同級別經銷商,同時在各地建立流動辦事處,聘用業務員協助經銷商開發和維護市場,形成平面型營銷模式。公司對各地經銷商采取直接管理,及時獲取各地市場的銷售反饋,調整銷售策略、研發計劃,提高效率以適應市場競爭需求。公司收入質量較高,2012-2018年其應收賬款/營業收入比重震蕩下行,18年為8.43%。

            2016-2018年雄塑科技應收賬款/營業收入維持較低水平

            數據來源:公開資料整理

                五、滄州明珠

                滄州明珠塑料股份有限公司是由河北滄州東塑集團股份公司與鉅鴻(香港)有限公司共同出資興建的中外合資股份制企業,于2007年1月24日在深圳證券交易所掛牌上市。公司以橡膠和塑料制品業務為主,主要產品是PE管道、BOPA薄膜和鋰離子電池隔膜。

                2018年公司實現營業總收入33.25億元,同比下降5.66%,系PE管道、干法隔膜銷量下降,BOPA薄膜、隔膜產品售價下降所致。其中PE管道塑料產品(燃氣管、給水管/管件)實現主營業務收入21.88億元,同比增長4%,占總營業收入比重達66%。

            2018年滄州明珠營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                滄州明珠在滄州打造了三大工業園區,隨后邁出了向外發展的步伐,先后在山東德州、安徽蕪湖、重慶榮昌建立了高標準生產基地。華東區域仍是公司的主要市場,華南市場發展迅猛,2018年分別實現營業收入10.51/7.21億元,占主營業務收入比例分別為32%/22%。

            華東是滄州明珠的主要市場,華南市場發展迅猛

            數據來源:公開資料整理

            2018年滄州明珠營業收入結構占比

            數據來源:公開資料整理

                滄州明珠燃氣管、給水管管材/管件營業成本的主要構成是原材料,2011-2018年平均占比超過90%,2018年占比達為92.17%。

                PE管道產品因“煤改氣”政策推進放緩,產品銷售、利潤均受到了一定的影響,18年PE管道毛利率為18.34%,下滑3.71pct,創近十年新低。

            滄州明珠毛利率情況

            數據來源:公開資料整理

                滄州明珠的銷售模式為直銷,建立了比較完善的市場營銷體系,并與主要客戶群建立了長期、穩定的合作關系。公司設立了管道銷售中心,組建了一支擁有豐富PE塑料管材銷售經驗的營銷隊伍,專門負責公司管材、管件的經營、銷售。

                18年年報顯示,公司全資子公司蕪湖明珠投資建設的“聚乙烯(PE)燃氣、給水管道產品擴產項目”于2018年01月建成投產,新增PE燃氣、給水管道產能1.5萬噸/年,提高了公司PE管道產品的競爭力、市占率。2011-2017年,公司PE管道塑料制品銷量增長穩健,18年受“煤改氣”政策推進放緩影響,產品銷量略微下滑。在此情形下,公司適時優化客戶結構,港華、華潤等優質客戶銷售占比提升;加大給水管道產品的市場開拓和銷售力度,開辟了北京建工、舟山水務等大型客戶,以及北京大興國際機場這一國家重點項目。

                六、中財管道

                中財管道是中財集團化學建材業下屬的重點產業,是“管道集成方案解決商”的領航者,1995年6月誕生于浙江新昌。公司官網數據顯示,經過20余年的發展歷程,公司已在浙江、湖南、新疆、陜西、吉林、四川等地設立10大生產基地,形成覆蓋全國各地的產能網絡;創建了22大市場總部、10000+營銷網點,構筑全國化的營銷網絡。

                目前,中財管道已成為國內產品較齊全、規模較大的塑料管道專業生產企業之一。公司擁有10大管道系統、50多個系列,5000多個品種,在行業內率先推出Z-HOME系統,為用戶量身打造潔凈、安全、舒適溫馨的家居環境。公司產品的品質與實力得到廣泛認可,產品足跡遍布各地,鳥巢、世博中國館、上海迪士尼、天津星耀五洲等項目。

                相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國塑料管道行業市場競爭格局及未來發展趨勢報告

            中國產業信息網微信公眾號中國產業信息網微信公眾號 中國產業信息網微信服務號中國產業信息網微信服務號
            版權提示:中國產業信息網倡導尊重與保護知識產權,對有明確來源的內容注明出處。如發現本站文章存在版權、稿酬或其它問題,煩請聯系我們,我們將及時與您溝通處理。聯系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。
             

            精彩圖片

             

             

            產業研究產業數據

             

             

             排行榜產經研究數據

            蜜桃影视网 - 蜜桃影视|97ai蜜桃|蜜桃999|蜜桃网