2019上半年煤炭產業供需求分析，煤炭價格重回下行通道[圖]

    一、2019上半年煤炭價格及庫存分析

    2019年二季度以來礦難等供給擾動結束，煤價重回下行通道。年內煤炭價格經歷前高后低走勢，年初在陜西礦難復產進度緩慢的影響下，港口動力煤價格在一季度持續上漲，后期隨著生產緩慢恢復，價格在二季度以來逐月回落。

2017-2019分季度分煤種坑口煤價漲跌幅

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國煤炭行業市場競爭態勢及投資戰略咨詢研究報告》

    2019年8月，無論是沿海電廠還是全國重點電廠的庫存超過或逼近歷史高位；中轉環節、沿江港口庫存也創新高。在被動加庫存階段，煤價仍將下行。

沿海電廠庫存及可用天數單位：萬噸、天

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全國重點電廠庫存單位：萬噸

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    二、煤炭行業政策發布

    從中長期來看供應，政策對于推動先進產能釋放的態度不斷明確。

2018年-2019年中國煤炭產業政策

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    2018年11月以來，國家發改委、國家能源局累計批復41項煤礦項目，核準產能24630萬噸，項目主要集中于晉陜蒙疆等地，產能占比達97.32%。

2018年11月以來發改委核準產能

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    三、供需格局分析：供需格局重塑帶來需求轉移和周期底部抬升

    1.需求格局的變化

    特高壓與核電加速沿海煤市的衰落。2019年以來沿海煤炭調入延續下滑態勢，根據數據，預計2019年河北、上海、山東、廣東、河南、遼寧等中東部及沿省份煤炭調入量分別減少7281.98、4509.44、2402.51、1719.53及784.14萬噸，同比降幅為30.29%、54.09%、14.42%、18.63%、21.02%和6.52%。

2019E煤炭調入量同比減少，單位：萬噸

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    沿海煤炭需求減少原因有二：特高壓項目實現煤炭需求由東部沿海向中西部地區得空間轉移；核電對火電的擠出。

    2019年8月，我國已建成21條（8交13直）特高壓線路，在建的6條（4交2直）計劃于2020年全部投產。

2017-2020年特高壓新增輸電量及煤耗減量，單位：萬噸

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    預計2019-2020年特高壓工程將新增電力輸送能力25000億千瓦時，屆時累計減少輸入地煤耗約3.3億噸。

    除了特高壓外，核電也對沿海市場降低煤耗產生了一定影響。根據數據，2019年我國將核電發電量增加800.02億千瓦時，減少煤耗2480萬噸；預計2019-2022年，核電發電量將累計增加1494億千瓦時，煤耗累計減少4632萬噸。

2018-2022年核電新增發電量對煤耗的影響，單位：萬噸

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    2.供應格局的變化

    煤炭供應產地集中度仍在持續提升。2019年5月，煤炭凈調出省份為內蒙古、山西、陜西，貴州，調出省份數量較2015年的7個減少了43%，晉陜蒙調出量占比上升至98.86%，較2018年上升1.6個百分點。產地過度集中給煤炭供應系統增加了脆弱性。

2015-2019E晉陜蒙煤炭凈調出量，單位：萬噸

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晉陜蒙煤炭凈調出量合計及占比，單位：萬噸

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    從競爭格局來看，TOP5的市場占有率提升，同時尾部大幅收斂。一方面，頭部企業的市場占有率有所提升。另一方面，煤炭企業家數大幅減少，礦均產能大幅回升，表明經歷去產能后，行業尾部明顯收斂，供給更加有序化。

煤炭企業單位數及礦均產能

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    四、煤炭行業后市展望

    1.去產能節奏放緩，先進產能少量投放，預計供需在短期內仍維持緊平衡。

    2.煤炭價格維持合理區間，行業盈利持續。

    3.行業集中度將進一步提高。

本文采編：CY353

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